Mối lo hàng tồn kho tăng cao, dòng tiền kinh doanh của “đại gia” PNJ âm nặng

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã CK: PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính quý III/2021 với những chỉ số kém khả quan do ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19.

Theo đó, trong quý III/2021, doanh thu thuần của PNJ đạt gần 877 tỷ đồng, giảm 78% so với cùng kỳ năm trước.

Nguyên nhân doanh thu giảm là do PNJ đã phải tạm đóng phần lớn các cửa hàng kinh doanh trong ba tháng 7, 8, 9/2021 để thực hiện giãn cách xã hội, phòng ngừa dịch dệnh Covid-19 theo quy định của Chính phủ.

Doanh thu giảm khiến công ty không đủ bù đắp các chi phí lãi vay 28 tỷ đồng, chi phí bán hàng 251 tỷ đồng và chi phí quản lý doanh nghiệp 74 tỷ đồng khiến PNJ báo lỗ ròng gần 160 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ doanh nghiệp có lãi ròng hơn 202 tỷ đồng.

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã CK: PNJ)

Tính chung 9 tháng năm 2021, PNJ ghi nhận doanh thu thuần hơn 12.514 tỷ đồng, tăng nhẹ 7% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt gần 576 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ chủ yếu do giá vốn, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng.

Năm 2021, PNJ đặt kế hoạch doanh thu thuần 21.006 tỷ đồng và lãi sau thuế 1.230 tỷ đồng, tăng lần lượt 20% và 15% so với năm 2020. Như vậy, so với kế hoạch, PNJ hiện mới thực hiện 60% chỉ tiêu doanh thu thuần và 47% mục tiêu lợi nhuận sau thuế.

Đáng chú ý, mặc dù ghi nhận lợi nhuận vài trăm tỷ đồng, song PNJ cũng đang gặp áp lực về dòng tiền kinh doanh.

Cụ thể, 9 tháng năm 2021, dòng tiền kinh doanh của PNJ âm gần 607 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước, dòng tiền của công ty dương hơn 768 tỷ đồng.

Theo chuyên gia tài chính, dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp biểu thị cho việc hoạt động kinh doanh có thu được tiền về không. Nếu dòng tiền âm có nghĩa rằng công ty chỉ ghi nhận lãi trên sổ sách chứ không thu được tiền về.

Tính đến cuối tháng 9/2021, tổng tài sản của PNJ đạt gần 9.169 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu năm; Chiếm tỷ trọng lớn nhất là hàng tồn kho với 82%, tương đương 7.509 tỷ đồng.

Theo đánh giá của giới chuyên gia, tỷ trọng hàng tồn kho lớn luôn là mối quan ngại ít nhiều với nhà đầu tư, do tính chất tồn lâu, chôn vốn, chi phí phát sinh.

Hay nói cách khác, nếu để tồn hàng tồn kho quá lâu thì sẽ làm ảnh hưởng không tốt tới quá trình kinh doanh do doanh nghiệp sẽ phải tốn chi phí trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho do giá trị hiện tại giảm mạnh so với giá gốc ban đầu khiến cho lợi nhuận sụt giảm.

Mặc dù vậy, trong bối cảnh cả nước đã nới lỏng giãn cách, các cửa hàng được mở cửa trở lại thì vấn đề hàng tồn kho của PNJ có thể sẽ không quá đáng ngại.

Cũng tại thời điểm cuối tháng 9/2021, nợ phải trả của PNJ ở mức 3.609 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn với hơn 3.600 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn chiếm hơn 67% nợ phải trả, tăng 32% so với đầu năm.