Giá cổ phiếu CEO tăng bất thường, đang ở mức độ “cực kỳ rủi ro”

Giá cổ phiếu tăng cao không phản ánh đúng nội tại công ty

Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (SBS) vừa có báo cáo phân tích về Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O (CEO Group, mã CK: CEO).

Theo SBS, Tập đoàn C.E.O tập trung vào 5 trụ cột kinh doanh cốt lõi bao gồm: Phát triển và quản lý bất động sản, bất động sản nghỉ dưỡng, du lịch - quản lý khách sạn, xây dựng, phát triển nguồn nhân lực.

Trong 9 tháng năm 2021, doanh thu Tập đoàn C.E.O đạt 406 tỷ đồng, giảm 40,5% so với cùng kỳ. Khấu trừ chi phí, lỗ sau thuế của công ty là 224 tỷ đồng sau 9 tháng, tăng gấp đôi con số lỗ cùng kỳ năm ngoái. Liên tục thua lỗ, dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp này đã âm gần 144 tỷ đồng.

Tập đoàn C.E.O kinh doanh bất động sản và có quỹ đất giá trị lên đến 962,1ha chủ yếu tập trung vào bất động sản nghỉ dưỡng ở Phú Quốc (304ha), Quảng Ninh (383ha), Hà Nội (44ha). SBS đánh giá, trong dài hạn, công ty vẫn có tiềm năng tăng trưởng của mảng kinh doanh chuỗi bất động sản du lịch và resort hứa hẹn khi ngành du lịch, hàng không bắt đầu mở cửa đón khách quốc tế vào năm 2022 tới đây.

Tuy sở hữu nhiều quỹ đất lớn nhưng các chuyên viên phân tích tại SBS nhận định khả năng triển khai dự án của Tập đoàn C.E.O vẫn còn hạn chế do thiếu quy mô vốn đầu tư. Bên cạnh đó, việc làm ăn của ông lớn kinh doanh bất động sản Phú Quốc còn bị ghì chặt bởi đại dịch COVID-19 trong 2 năm vừa qua.

Trong 9 tháng năm 2021, Tập đoàn C.E.O lỗ 224 tỷ đồng, gấp đôi mức lỗ của cùng kỳ năm 2020. Ngoài ra, tập đoàn này có đòn bẩy tài chính cao khi chỉ có 50 tỷ đồng tiền mặt trong khi nợ ngắn hạn lên đến 2.066 tỷ đồng.

Nhóm phân tích của SBS cho rằng, Tập đoàn C.E.O đang có nhiều cơ hội phát triển khi bắt đầu triển khai và kinh doanh các dự án trọng điểm như River Silk City Hà Nam, CEO Mê Linh, Sonasea Vân Đồn Harbor City...

Tập đoàn C.E.O

Đồng thời, tín hiệu khả quan trên thị trường nghỉ dưỡng đã dần xuất hiện từ tháng 10/2021 khi một số địa phương như Phú Quốc, Quảng Ninh thí điểm đón khách trở lại.

Tuy nhiên, Tập đoàn C.E.O cũng đang đối mặt với thách thức như cần nguồn lực tiến hành triển khai dự án khu tổ hợp khách sạn 5 sao Vân Đồn Complex trong thời gian tới...

Về điểm mạnh, Tập đoàn C.E.O có quỹ đất lớn tại những vị trí đẹp để có thể phát triển dự án nghỉ dưỡng tại Quảng Ninh, Phú Quốc. Trong khi mặt bằng giá đất tại đây những năm vừa qua tăng rất mạnh.

Đối với mảng khách sạn, nghỉ dưỡng Tập đoàn C.E.O có lâu năm kinh nghiệm trong vấn đề đào tạo nhân sự, áp dụng những quy trình quản lý chuyên nghiệp được khách hàng và đối tác đánh giá cao.

Mặc dù vậy, công ty cũng có điểm yếu như việc sử dụng đòn bẩy tài chính không hợp lý, vay ngắn hạn quá nhiều cho những dự án dài hạn. Mặt khác, khi dịch COVID-19 xảy ra, sự linh hoạt và điều hành của ban lãnh đạo còn nhiều hạn chế, chậm chạp khiến doanh nghiệp có khả năng thích nghi kém so với các đối thủ.

Do đó, nhóm phân tích của SBS nhận định rủi ro đầu tư là tình hình dịch bệnh phức tạp dẫn đến các tiến độ kinh doanh của doanh nghiệp bị trì hoãn, các dự án bị chậm so với dự kiến đề ra. Đồng thời, giá cổ phiếu tăng cao bất thường không phản ánh đúng thực trạng kinh doanh của doanh nghiệp.

Thế chấp cả trụ sở và dự án Sonasea Condotel Phú Quốc

Mặt khác, dù kinh doanh bết bát trong thời gian qua, thị giá của cổ phiếu CEO của Tập đoàn C.E.O đã tăng hơn 7 lần tính từ tháng 9 tới nay và vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Giá cổ phiếu CEO đã chạm mốc 92.500 đồng/đơn vị khi kết thúc phiên giao dịch ngày 7/1/2022, vượt rất xa định giá trong kịch bản khả quan của SBS.

Diễn biến thị giá cổ phiếu CEO thời gian qua (Nguồn: HNX)

Do đó, các chuyên viên phân tích SBS đánh giá việc đầu tư vào cổ phiếu CEO là cực kỳ rủi ro khi thị giá đang bị ảnh hưởng quá mức bởi dòng tiền đầu cơ. Mức giá hợp lý cổ phiếu CEO mà SBS đưa ra chỉ là 21.695 đồng/đơn vị.

Trước đó, như Báo Tuổi trẻ Thủ đô đã thông tin, hiện tại, người nắm giữ vị trí cao nhất tại Tập đoàn C.E.O là ông Đoàn Văn Bình - Chủ tịch Hội đồng quản trị và ông Đoàn Văn Minh làm Tổng Giám đốc. Ông Bình và ông Minh là hai anh em trai.

Thời gian gần đây, công ty kinh doanh khó khăn và lâm vào tình cảnh thua lỗ. Trước đó, giữa tháng 4/2021, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã đưa cổ phiếu CEO của Tập đoàn C.E.O vào diện bị cảnh báo từ ngày 20/4/2021.

Nguyên nhân HNX đưa cổ phiếu CEO và diện cảnh báo là do lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ năm 2020 trên báo cáo tài chính hợp nhất của Tập đoàn C.E.O do Công ty TNHH Kiểm toán và Định giá Việt Nam ký báo cáo kiểm toán ngày 9/4/2021 là số âm (-67 tỷ đồng), thuộc trường hợp bị cảnh báo theo quy định.

Đặc biệt, theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên năm 2021 đã được kiểm toán, trụ sở của công ty là Toà tháp C.E.O cũng đã phải mang đi thế chấp cho khoản vay tại Ngân hàng BIDV (giá trị còn lại thời điểm 30/6/2021 gần 134,1 tỷ đồng).

Đồng thời, Tập đoàn C.E.O cũng đã thế chấp bất động sản đầu tư dự án Sonasea Condotel Phú Quốc Resort với giá trị còn lại tại ngày 30/6/2021 khoảng 566,2 tỷ đồng để đảm bảo cho khoản tiền vay ngân hàng.

Không chỉ kinh doanh bết bát, Tập đoàn C.E.O còn liên tiếp dính án phạt vi phạm thuế. Cụ thể, tháng 7/2021, Cục Thuế TP Hà Nội xử phạt vi phạm hành chính, công ty phải nộp tổng số tiền phạt, truy thu, chậm nộp vào ngân sách Nhà nước là 1,42 tỷ đồng.

Nguyên nhân bị phạt là do công ty kê khai khấu trừ thuế giá trị gia tăng mua vào để thi công trường học thuộc dự án Khu đô thị Quốc Oai thuộc đối tượng không chịu thuế, vi phạm Thông tư 26/2015 của Bộ Tài chính. Bên cạnh đó, Tập đoàn C.E.O còn có hành vi vi phạm khai sai dẫn đến thiếu số tiền thuế phải nộp theo quy định tại Nghị định 129/2013 của Chính phủ.

Trước đó, tháng 5/2019, Tập đoàn C.E.O cũng đã bị Tổng cục Thuế xử lý vi phạm qua thanh tra thuế năm 2016 - 2017.

Theo đó, sau khi thanh tra thuế từ năm 2016-2017, Tổng cục Thuế đã xử lý vi phạm về thuế đối với Tập đoàn C.E.O tổng số tiền hơn 2,8 tỷ đồng. Trong đó, công ty bị truy thu thuế giá trị gia tăng là 1,13 tỷ đồng; Nộp bổ sung thuế thu nhập doanh nghiệp 665 triệu đồng; Tăng thu thuế thu nhập cá nhân 377 triệu đồng và số tiền chậm nộp và phạt hành chính là 686 triệu đồng.